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天津振业城中央实施分层制是解决新三板流动性危机的良策

chengyuan9 炒股入门 2020-07-03 09:57:16 7283 0 天津振业城中央

    随着分层制度将于年内实施的消息不断在股权转让制度中披露,业内人士普遍认为分层制度是解决流动性困境的好办法。

天津振业城中央实施分层制是解决新三板流动性危机的良策-第1张图片

    金投网10月13日消息,自2015年以来,中小企业在新板上市热情高涨,自年初至9月底已有近2000家企业上市。然而,新三板也面临许多问题,其中最重要的是流动性危机。随着分层制度将在年内实施的消息不断在股权转让制度内披露,业内人士普遍认为分层制度是解决流动性困境的好办法。

    大多数组织预测,层级制不仅有助于提高高质量企业的流动性,还能充分挖掘企业价值,给整个市场带来鲶鱼效应。然而,分层制度真的能成为解决新三板市场流动性困境的灵丹妙药吗?

    从根本上说,建立和扩大新三板市场的重要目标是解决中小企业融资难的问题。新三板市场目前的格局可以从以下几个方面进行分析:

    首先,据统计,截至9月底,新三板市场自2015年以来的总成交额达到972.2亿元,其中协议转让263.5亿元,市场转让708.7亿元。参与转让的前20家企业累计133.4亿元,占51%。前100家企业的总营业额为208.6亿元,占炒股梦西游的79.1%,共有2764家企业同意转让,这意味着不到0.8%的企业占总营业额的50%以上,3.6%的企业占总营业额的近80%,其余95%的企业基本上没有营业额。市场上企业的转移也极不均衡,前20名企业收283.9亿元,占40%;前80家企业完成541.4亿元,占76.4%。不到10%的企业占营业额的76.4%,而90%以上的做市商企业很少进行交易。

    其次,从筹集资金的角度来看,固定增加是企业重要的融资渠道。据统计,从年初到9月底,新三板市场共实现固定增量1338个,累计固定增量592.2亿元。前20个大规模固定资产增加217亿元,占36.6%。此外,这种固定增长往往是由高质量的企业发起的。其中,中国科技投资促进有限公司累计实现固定增长109亿元,占整个市场的18.4%。大多数企业未能通过鼎增通化顺手机炒股软件筹集到更多资金。

    第三,从投资交易所(PEVC)的角度来看,新三板市场有260家企业获得了PEVC投资,累计投资额为49.4亿元,而只有31家企业获得了超过5000万元的投资,占PEVC总投资额的近70%,其中近90%的企业获得的投资不到5000万元。绝大多数企业没有赢得PEVC的青睐。

    因此,新三板市场是不同质量和差距的企业的集合。中小企业融资难的问题没有得到根本解决。等级制度就是以这样一种模式,人为地构建一个金字塔形的框架。

    可以预见,引入分层制度并不能解决流动性问题。但是两个结果可能会逐渐出现:

    首先,处于金字塔底层的企业,也是绝大多数企业,将变得更加被忽视,最终可能被市场完全淘汰。恐怕许多企业会反映,新三板的品牌已经被白白挂起。90%以上的企业无法通过层级制获得流动性,这将导致大量企业毫无意义地在新三板上市。

    第二,金字塔顶端的少数企业将被解雇,三板怪物股票可能出现。在a股崩盘的早期,大量资金从主板流出,试图找到投资目标,即使是一个小的增长点也会吸引资本投机。新的三级二级市场的涨跌没有限制,一级市场也没有锁定期的要求。我担心很多投资者会带着快速赚钱的心态离开市场,炒掉一些公司的股票,导致他们的股价飙升和暴跌。资本洪流的起伏更有可能摧毁成长型企业。妖股的麻烦最终不仅会损害投资者的利益,也会损害企业的利益。然而,另一方面,组织迷恋等级制度的原因正是如此。在主板上赔钱的组织更有动力在新的三板市场上赌博,并获得翻身的机会。

    上述两个结果也是分层制度难以解决新三板市场流动性困境的原因。

    毕竟,资本市场的盈利效应源于实体经济的利润溢出。目前,实体经济普遍低迷,大多数金融机构的胃口肯定难以满足。民生证券研究报告显示,实体经济投资回报率已降至3.67%,即使融资成本也无法弥补,融资越来越显示出庞氏特征。在这种情况下,资本市场变得越来越像赌场。

    没有资本市场的彻底改革和经济增长方式的根本转变,中小企业融资难的问题可能会持续更长时间。然而,新的三级市场的流动性困境远未通过层级体系得到解决。

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