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复旦复华股吧如何用储备权证对冲发行人的风险

chengyuan9 股市新闻 2020-06-20 11:33:07 8834 0 复旦复华股吧

事实上,发行人正面临着许多风险,如正股价的波动、市场无风险利率的变化、正股价波动的变化等等,这些都可能导致发行人的损失。其中,正股价波动带来的风险最为重要。因此,对冲正股价波动带来的风险成为发行人进行风险管理的首要任务。

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发行人在发行,准备好认股权证后,他们有责任满足投资者可能提出的行权要求。如果发行人不事先进行有效的风险管理,一旦投资者行使权利,很可能会造成巨大的损失。

以欧洲认股权证为例。如果到期日高于准备好的认股权证的行权价格,投资者将选择行权。如果以实物结算,以前没有进行过风险管理的发行人必须从二级市场购买正股,并以行权价出售给投资者。如果不考虑资金的时间价值,只要正常股价和行权价格之间的差额高于之前准备的认股权证的发行价格,发行人就会赔钱。股价越高,发行人的损失越大。因此,为了避免正股价波动造成的巨大损失,在发行准备好权证后,发行人必须采取适当的方法对冲风险。

事实上,发行人正面临许多风险,如正股价的波动、市场无风险利率的变化、正股价波动的变化等,这些都可能给发行人带来损失。其中,正股价波动带来的风险最为重要。因此,对冲正股价波动带来的风险成为发行人进行风险管理的首要任务。

发行人用来对冲正股价格波动的方法通常被称为德尔塔对冲。Delta表示权证价格相对于正常股价的变化率,即正常股价变化1元时权证价格的变化量。如果发行正在购买认购证,发行人可以通过购买德尔塔倍的正股来对冲价格波动带来的风险。

例如,发行的发行购买了100份德尔塔0.5的欧洲认股权证,而发行购买了100.5=50股正股。如果未来正股价格上涨S,认购权证价格将上涨0.5S。发行人在权证上损失了100 (0.5 S),在正股上赚了50 S。在炒股视频教程中,两者之和恰好为零。这时,我们说由正股和准备好的认股权证组成的投资组合达到了一个德尔塔中性状态。如果Delta值不变,那么发行人在发行准备认股权证时只需要购买相应数量的正股。然而,Delta随着正股价格的变化而变化。因此,发行人需要不断调整正股头寸,以满足德尔塔投资组合的中性。

在对冲了主要股票价格波动的风险之后,主要股票价格的涨跌与发行人没有什么关系。此外,除了通过买卖正股进行对冲之外,还可以选择其他金融产品,如ETF和股指期货。其中,需要把握的主要问题是配股权证价格与套期保值工具价格的相关性。相关性越强,越适合用作对冲工具。

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